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　　国家统计局12月31日发布的数据显示，12月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。

　　12月份，非制造业商务活动指数为52.2%，比上月上升2.2个百分点，非制造业景气水平明显回升。

　　12月份，综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。

　　制造业采购经理指数连续三个月保持扩张

　　12月份中国制造业采购经理指数为50.1%，连续3个月稳定在扩张区间。随着存量政策和一揽子增量政策进一步发力，市场需求整体呈现稳定加快恢复态势。12月份新订单指数为51%，较上月上升0.2个百分点，连续4个月上升。出口也呈现继续回稳态势，新出口订单指数连续2个月上升。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，12月份PMI指数小幅回落，但仍保持在荣枯线上，表明经济继续呈现恢复态势，但面对的压力较大。订单类指数小幅提高，但出厂价格指数继续回落，表明需求虽有恢复迹象，但供大于求的总量失衡问题仍然严重。受其影响，生产指数和生产经营活动预期指数均有降低。总体看，当前促进经济回升的因素与市场引导的需求收缩、经济下行压力正处相互角力的关键时刻。

　　在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数(52.1%，比上月下降0.3个百分点)、新订单指数(51.0%，比上月上升0.2个百分点)和供应商配送时间指数(50.9%，比上月上升0.7个百分点)高于临界点，原材料库存指数(48.3%，比上月上升0.1个百分点)和从业人员指数(48.1%，比上月下降0.1个百分点)低于临界点。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，12月制造业PMI指数继续位于景气区间，制造业扩张步伐略放缓与制造业淡季有关。从五个分项指标看，制造业需求改善，生产保持扩张，企业经营预期保持乐观。主要是国内此前出台大规模设备更新和消费以旧换新等政策组合拳效果在逐步释放中。海外需求扩张，带动我国外向型制造业需求等。我国高技术与装备制造业保持高景气度且占比稳步提升。近三个月制造业景气度持续改善，反映国内宏观政策支持下，四季度经济复苏动能明显增强。

　　“但从分项指标看，国内制造业需求表现相对偏弱。行业生产效率提升，以及同业市场激烈竞争，制造业出厂价格整体仍在收缩，在需求未大幅扩张情况下，价格低迷可能对部分行业企业盈利构成挤压，而且影响部分行业企业扩张生产与投资意愿。”周茂华说。

　　东方金诚首席宏观分析师王青也表示，12月制造业PMI指数下行，主要是受季节性因素影响，但在存量政策和一揽子增量政策持续发力显效推动下，制造业PMI指数连续三个月处于扩张区间，加之近期建筑业、服务业PMI指数整体上行，都显示四季度经济景气度明显好于三季度。具体来看，12月制造业PMI指数下行，首先存在一定的季节性因素：此前10年中，12月制造业PMI指数7降1平2升。背后是重要节日临近，企业生产活动普遍会有所放缓。另外，今年12月制造业PMI指数转向下行，主要是受生产指数下滑0.3个百分点至52.1%拖累。这与当月钢铁、水泥、汽车、基建等主要行业或产业开工率出现一定幅度的环比下行相印证。近期消费品和工业品价格水平依然偏低，整体市场需求对生产的拉动作用有限；与此同时，也不排除2025年外部不确定性增加正在对制造业企业生产形成一定抑制作用。

　　值得注意的是，12月制造业PMI中的两个价格指数都出现较大幅度回落，其中，出厂价格指数回落1.0个百分点至46.7%，主要原材料购进价格指数回落1.6个百分点，降至48.2%，都处于较深的收缩区间。“这一方面与当月国际原油、铜、铝等大宗商品价格下行向国内传导有关，另一方面则主要受近期国内钢铁、煤炭、化工等基础原材料价格持续下行影响，显示当前整体市场需求依然偏弱。这表明近期经济回升力度整体上仍然较为温和，市场需求回暖对工业品价格的拉动作用有限。背后是本轮财政化债政策力度很大，但对地方政府稳增长能力的提振效应还需要一段传导时间，而楼市回暖尚未传导到房地产投资端。”王青说。

　　非制造业商务活动指数明显回升