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　　国产AI公司深度求索(DeepSeek)的横空出世，不仅成为科技圈焦点，同样引发资本圈关注，且当下还在不断“破圈”。

　　数据显示，DeepSeek应用上线20天，日活就突破了2000万，包括阿里、腾讯、华为、百度等国内多个云巨头均宣布接入DeepSeek，形成强大的“朋友圈”。

　　DeepSeek的哪些“魔力”让其轰动全球？到底从哪些方向重塑了AI产业？哪些投资机会又被一致性看好呢？

　　澎湃新闻记者通过梳理券商研报，初探DeepSeek为何“光速蹿红”，如何“深度掘金”。

　　缘何爆火

　　对于DeepSeek爆火全球的原因，多家券商研报显示，主要得益于其“强能力、低成本”的特点，因此性价比优势突出。

　　具体而言，能力方面，中信证券指出，DeepSeek-R1的推理能力对标OpenAI o1。“参考DeepSeek官方发布的论文，DeepSeek-R1作为开源强化学习大模型，在数学、编程、复杂问题解决等领域体现强大推理能力。”

　　“数学方面，R1在AIME 2024测试集中得分79.8，与OpenAI-o1-1217的79.2分和OpenAI-o3-mini(medium)的79.6分处于同一水平。”中信证券进一步指出，“编程方面，R1在Codeforces测试集上得分为2029，与OpenAI-o1-1217的2061和OpenAI-o3-mini(medium)的2036处于同一水平。”

　　华泰证券表示，DeepSeek在多个方面展现出技术创新，主要包括模型架构创新、训练方法突破、蒸馏优化、推理效率提升等。特别是在解决复杂数学、物理和推理问题时，其速度是ChatGPT的两倍，且在编程问题上提供了迅速而全面的答案。

　　中信建投证券则指出，DeepSeek-R1性能已基本达到OpenAI-o1水平，但较o3模型基准测试表现仍有不小差距。不过，随着DeepSeek在MoE架构、强化学习等技术上进一步迭代，推理模型性能表现有望持续增长。

　　而在成本端，中信建投证券表示，DeepSeek通用及推理模型的成本，相较于OpenAI同类模型下降至数十分之一以下。

　　“通用模型方面，2024年12月26日DeepSeek-V3更新上线，模型API服务定价调整为每百万输入tokens 0.5元(缓存命中)/ 2元(缓存未命中)，每百万输出tokens 8元。与此同时，OpenAI GPT-4o的API服务定价为每百万输入tokens 1.25美元(缓存命中)/ 2.5美元(缓存未命中)，每百万输出tokens 10美元。”中信建投证券指出。

　　中信建投证券进一步指出，推理模型方面，DeepSeek-R1 API 服务定价为每百万输入tokens 1元(缓存命中)/ 4元(缓存未命中)，每百万输出tokens 16元。而OpenAI o1的API 服务定价为每百万输入tokens 7.5美元(缓存命中)/ 15美元(缓存未命中)，每百万输出tokens 60美元。

　　中信证券也表示，从定价来看，R1的API定价较OpenA o1定价输入，呈现数量级下降。

　　不过，华泰证券强调，虽然据DeepSeek V3技术报告，V3模型的训练总计只需要278.8万 GPU小时，相当于在2048卡的H800GPU集群上训练约2个月，合计成本约557.6万美金。但是，SemiAnalysis在报告中指出，557.6万美元这个数字主要指的是模型预训练的GPU成本，并不包括研发、数据收集、清理等其他重要成本。

　　“实际上，DeepSeek的总体投资规模相当可观。”华泰证券指出，据SemiAnalysis估计，其GPU投资就超过5亿美元。考虑到服务器资本支出、运营成本等因素，DeepSeek的总拥有成本(TCO)在4年内可能达到25.73亿美元。

　　“整体而言，DeepSeek的成本优势主要体现在其高效的训练方法和创新的模型架构上。例如，其推理成本降至OpenAI的1/50，这在实际应用中可以带来显著的成本节约。然而，这种成本优势并不意味着整体AI开发和运营成本的大幅降低。”华泰证券称。

　　对AI产业格局影响几何

　　落实到产业层面，DeepSeek的横空出世，到底将如何重塑AI产业的发展呢？

　　记者梳理显示，整体看目前市场对DeepSeek的出圈将如何影响产业，讨论最多的主要有3点：一是开源生态促进“AI平权”，有望为AI产业注入活力并使产业链享受发展红利；二是“低成本、高性能”的DeepSeek会抑制算力需求，还是提升算力增长；三是在应用端能否显著拓展应用场景。

　　具体来看，首先在产业生态方面，华泰证券指出，以DeepSeek-R1为例，其开源仓库(包括模型权重)统一采用标准化、宽松的MIT License，完全开源，不限制商用，无需申请。因此，理论上所有的小参数模型均能够直接利用R1蒸馏出的标签数据，来增强推理性能。