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　　来源：证券时报

7月23日，大盘连续创下年内新高，成功突破3600点。随着行情日渐火热，作为“冲锋旗手”的券商板块再次脱颖而出，这轮基本面与资产端共振的行情或将值得期待。

近来资金敏锐的猎手，大举涌入券商板块，尽显市场对其积极看好。截至7月23日午盘，证券公司指数自6月23日底部启动以来大涨14.46%，月K线三连阳。券商ETF(159842)同期获资金持续流入，净申购14.01亿份。

业绩、估值、资金三重共振

今年以来，随着资本市场回暖，券商行业交出一份亮眼“成绩单”。2025年一季度券商整体营收同比增长20.93%，归母净利润同比大增79.56%，其中自营投资、经纪业务分别同比增长45%和49%，为核心驱动力。

展望半年报，上半年A股市场成交额为162.65万亿元，远超2024年同期大增超六成，市场交易活跃度大幅提升，IPO数量同比增速改善，二季度债市转暖，叠加上半年港股市场交易活跃和IPO高景气，都将支持业绩高增长态势延续。

根据Wind数据，截至2025年7月20日，共有29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告，净利润同比增长幅度平均值为171.03%—203.81%，其中14家净利润最大同比增幅超过100%，两家券商预增幅度更是突破10倍。

估值层面，当前中证全指证券公司指数PB约为1.5倍，处于近十年历史约40%的相对低位水平，距离2015年牛市高点2.25倍的PB仍有较大差距，估值修复潜力显著。

资金面上，近年来耐心资本长期布局A股市场，中央汇金增持ETF、险资权益投资比例上调等举措，改善了增量资金的流动性。同时，机构投资者对券商板块低配修复空间较大。根据2025年一季度公募主动权益基金重仓股数据，券商板块持仓占比不足0.5%，处于过去10年以来相对低位。目前权益资产吸引力提升，券商作为“高贝塔”板块，受益明显。这一趋势有望进一步带动经纪、融资融券、股衍等业务全面回暖，打开估值修复空间。

券商板块主动权益基金持仓处于历史低位