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　　曾经流行的“景气赛道+集中押注”投资模式，在换了“新马甲”后，重新在市场上现身。

　　在近年的市场环境中，部分基金经理为追求短期业绩，采取了较为激进的“押注式”投资策略。这种集中于单一赛道的“豪赌”，在特定市场阶段能斩获亮眼回报，但在风格转换之际暴露出巨大风险，最终导致投资者损失惨重。这种模式可视为押注式投资的1.0版本。

　　值得注意的是，当前更为复杂的2.0版本押注策略正悄然兴起。部分中小型基金公司不再满足于个别产品的单点突破，而是通过旗下多只基金产品分别布局不同细分赛道，形成“广撒网”式投资组合。这种策略，确实在短期内助推了部分产品规模的快速增长。

　　在业内人士看来，这种策略升级仅是形式上的演变，其追逐短期业绩的本质并未改变。对基金管理人而言，持续深耕投研能力、打造长期稳健的业绩曲线，方为赢得投资者信任的正道。

　　押注升级：从“个人押注”到“分工押注”

　　在过去几年的行情中，少数基金经理选择押注赛道来实现管理规模的快速跃升。而在当下，这一打法发生了变化：部分公募以公司为建制，采用不同基金产品押注不同赛道的方法来吸引投资者，可谓押注赛道的升级版本。

　　以东方阿尔法基金为例，公司旗下多只基金分别押注北交所、机器人和军工等赛道。部分基金刚成立不久，就迅速以九成仓位押注单一赛道。

　　具体来看，成立于6月6日的东方阿尔法科技优选混合基金，截至二季度末，权益资产投资占基金总资产比例超过92%。这意味着，该基金在成立后很快就将仓位几乎打满。

　　从东方阿尔法科技优选混合基金的重仓股看，前十大重仓股均为北交所股票。在基金季报中，东方阿尔法科技优选混合基金经理潘令梓、周谧解释了重仓北交所股票的原因：“基金在二季度末成立，专注于投资具有技术优势的‘专精特新’企业。通过深入研究发现，北交所汇聚了众多此类企业，这促使我们重点关注北交所这一市场。”

　　上述二人管理的其他基金，却呈现完全不同的打法。截至二季度末，潘令梓单独管理的东方阿尔法招阳混合基金的前十大重仓股均为军工股，周谧单独管理的东方阿尔法优选混合基金则重仓机器人板块。在基金季报中，潘令梓表达了对军工板块的看好，周谧认为人形机器人行业具有巨大的发展潜力。

　　在业内人士看来，市场变幻莫测，这种分头押注的打法，与过往基金经理的押注行为相比，无疑增加了押中的概率。对于小基金公司来说，只要有一个基金成为爆款，就足以解决生存问题。

　　类似的剧情频频上演。

　　同泰基金王秀管理了多只基金，同样押注多个方向。她管理的同泰产业升级混合基金，今年二季度的持仓全面转向机器人板块。她管理的同泰竞争优势混合基金，截至今年二季度末，前十大重仓股则是沪深两市的机器人概念股。

　　此外，王秀管理的同泰慧盈混合基金，几乎满仓上游资源板块。她管理的同泰开泰混合基金，截至二季度末，前十大重仓股均为北交所股票，她在该基金的二季报中表示：“持续跟踪北交所改革进展及高景气赛道产业趋势。”

　　中航基金的王森同样如此。他管理的中航优选领航混合基金，重仓了创新药板块，截至7月23日，今年以来收益高达96.76%。他管理的中航趋势领航混合基金重仓机器人板块，截至7月23日，今年以来收益为48.24%；但他管理的中航远见领航混合基金，由于聚焦半导体板块，截至7月23日，今年以来收益不足3%。

　　缘何押注：从剑走偏锋到食髓知味

　　押注赛道的打法，最早缘于少数基金经理想获取业绩和名声，通过押注少数赛道博取短期高业绩。从业内最新发展趋势看，押注这一现象，已经从基金经理个人行为，发展到基金公司为了营销而刻意为之。

　　“同一位基金经理管理的不同基金产品，分别押注不同赛道，这种大概率不是个人行为，而是公司层面的策略。”沪上某基金公司高管透露，早年间，部分基金经理致力于打造“最锋利的矛”。从当下来看，更多是基金公司从规模增长的角度考虑，为不同基金产品贴上热门标签，以吸引投资者买入。

　　事实上，部分迷你基金依靠短期押注赛道，也避免了清盘的命运，得以起死回生。

　　以同泰产业升级混合基金为例，今年一季度被大额赎回，规模仅剩1万元左右，到了二季度末，规模飙升至1.45亿元。中航优选领航混合基金规模也从0.47亿元增至2.93亿元。