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　　目前，上市房企中期财报已披露完毕。《证券日报》记者梳理数据发现，从营收利润到债务结构再到现金流情况，行业“三张表”勾勒出一个鲜明信号：房企利润虽承压，但正在越过偿债高峰，加速调整发展模式，寻求新的增长曲线，推动转型迈入新阶段。

　　今年以来，政策层面多次强调，要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。在这一背景下，头部房企(以上半年销售规模前15名计算，下同)作为行业风向标，其经营动向不仅决定自身发展，也为行业转型提供重要参照。

　　头部房企如何稳住开发基本盘、培育新的利润支撑，并积极应对下半年的偿债高峰？带着这些问题，记者近期采访了多家房企管理层以及行业专家，试图透视房企转型的新路径。

　　“好房子”构成业绩支撑

　　据东方财富Choice数据，A股及H股已披露中期业绩的286家上市房企，上半年累计实现营业收入1.85万亿元，累计实现净利润851.77亿元。其中，有89家上市房企亏损，亏损总额达1912亿元。

　　从财报披露的信息来看，房企业绩承压的关键原因有两点：一方面是房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位。另一方面，为推动长期库存去化，加速回款，房企考虑资产减值风险，计提了资产减值。即便是头部房企中，也有多家因库存拖累，上半年计提损失高达数十亿元，侵蚀了业绩表现。

　　不过从另一个角度看，这也意味着，在加速处置长期库存后，“好房子”战略将使房企迎来新发展。正如绿城中国控股有限公司(以下简称“绿城中国”)管理层所言，绿城中国存货减值集中发生在2021年获取的项目，公司近两年新获取的项目质量足够好，今年上半年新增907亿元货值，新拓项目平均净利率较为理想，在消化长期库存折损的同时，为公司可持续利润增长提供了确定性支撑。

　　在业内看来，“好房子”不仅是政策导向，更是房企未来开发业务转型目标。龙湖集团控股有限公司(以下简称“龙湖集团”)董事长兼CEO陈序平在公司业绩说明会上表示：“一二线城市核心地段的‘好房子’依然稀缺，改善性需求非常强劲。建好房子、提供好产品和好服务仍然是值得长期坚持的方向。”

　　不少企业紧抓“好房子”机遇，在行业调整期实现了销售额的快速增长。例如，越秀地产股份有限公司(以下简称“越秀地产”)上半年提出“4×4好产品理念”，以产品力推动长期库存去化。财报显示，公司上半年销售均价逆势上涨至42100元/平方米，约为行业均值的2.5倍，实现了销售额的正增长。龙湖集团则发布《龙湖好房子白皮书》，明确“舒适、安全、智慧、环保”为核心理念，并在重庆、北京等地推出代表性项目。

　　龙湖集团执行董事张旭忠向《证券日报》记者表示，《龙湖好房子白皮书》未来会成为公司落地“好房子”的系统性指导工具，公司重点关注产品的细节和品质，会对社区配套以及物业服务等方面进行大幅提升，龙湖推出的“好房子”产品也获得了市场验证，今年在重庆两江御湖境打造的中央车站，项目三个月续销接近20亿元；北京观萃今年上半年项目成交套数位列昌平区第一。

　　“房企打造‘好房子’的路径虽各有侧重，但围绕产品力迭代、品质提升与人居需求精准匹配，已成为行业普遍共识与未来发力方向。企业抓住‘好房子’机遇，有望在行业竞争中脱颖而出。”上海易居房地产研究院副院长严跃进在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　加速布局经营性业务

　　除开发主业外，越来越多房企把经营性业务作为“第二增长曲线”，以增强发展韧性。记者梳理发现，部分龙头房企已逐步跑通“开发+经营”的双轮驱动模式，并在2025年上半年取得成效。

　　华润置地有限公司便是典型代表。公司上半年实现经常性收入205.6亿元(包括经营性不动产业务、轻资产管理业务、生态圈要素型业务)，占总营收的21.7%，贡献核心净利润60.2亿元，经常性业务利润占比已超过一半。经营性不动产业务毛利率同比提升1.4个百分点至72.9%。

　　上半年，龙湖集团运营及服务业务同样表现亮眼，合计实现收入132.7亿元，创下历史新高，实现核心利润40亿元。龙湖集团管理层表示，公司未来非常有信心靠4个经营性赛道持续保持自身增长，形成能力的护城河。

　　更多房企正在加速驶入这一转型轨道。越秀地产管理层向《证券日报》记者表示，公司酒店、写字楼、产业园等多元资产正陆续投产，物业板块满意度持续提升，康养板块入住率也在加快爬坡，未来有望成为重要支撑，从公司整体转型来看，目前商业板块占比10%，未来这一比重将加大。