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　　科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径。“十四五”期间，我国资本市场持续深化发行上市、并购重组、股权激励等领域改革，优化制度和产品供给，引导各类要素资源加快向创新领域集聚，为支持科技创新和产业转型升级提供了重要支撑。

　　“增强多层次市场体系的适配性，以科创板、创业板‘两创板’改革为抓手，推进发行上市、并购重组等制度改革，更大力度支持创新，更好支持不同行业、不同类型、不同阶段的优质企业通过资本市场茁壮成长。”中国证监会主席吴清近日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示。

　　增强制度的包容性

　　科创企业兼具高技术、高成长、高风险特征，需要长周期的资金支持。而资本市场凭借独特的风险共担、利益共享的激励相容机制，能够提供从风险投资到上市融资、并购重组的全链条、接力式服务，满足初创期、成长期、成熟期等不同阶段企业需求。

　　当前，在新一轮科技革命和产业变革加速演进的背景下，全球科技创新进入密集活跃期，构建以资本市场为枢纽的创新生态、提升创新资本形成效率，对于加快科技创新和产业创新融合发展意义重大。让更多科创企业有机会登陆资本市场，构建更加适配科技创新和产业变革的服务体系，是发挥好资本市场枢纽功能的关键。

　　2019年7月，首批25家科创企业在上海证券交易所科创板鸣锣开市，标志着注册制试点改革正式落地。此后，注册制改革又先后在创业板、北交所试点，2023年4月推广至全市场，逐步走深走实，推动发行上市制度包容性明显增强，对实体经济特别是科技创新的服务功能显著提升。

　　为了更好支持科技创新和新质生产力发展，近年来，证券监管部门接续推出“支持科技十六条”、“科创板八条”、资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见和科创板“1+6”改革等政策文件，持续完善股票发行上市制度。

　　在发行上市条件方面，重启科创板第五套上市标准并将行业适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域，正式启用创业板第三套上市标准，今年6月以来“两创板”已新受理5家未盈利企业IPO申请。

　　在审核注册方面，严把准入关的同时，建立突破关键核心技术的科技型企业发行上市“绿色通道”机制，在科创板试点引入IPO预先审阅、资深专业机构投资者等制度。

　　在新股定价方面，在科创板试点调整新股定价高价剔除比例至3%，提高锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者配售比例，等等。

　　改革不仅体现在入口端，随着并购重组、股权激励等领域改革举措的落地实施，资本市场的制度包容性适应性持续增强，市场功能稳步发挥，支持全面创新的市场生态加速形成。“十四五”期间新上市的企业中，高新技术企业占比超九成。目前A股市场战略性新兴产业公司数量占比已超过一半。一批集成电路、生物医药企业在科创板上市，形成了集聚效应。

　　“资本市场服务科技创新跑出‘加速度’，资本市场含‘科’量进一步提升。”吴清表示，近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家。

　　培育壮大耐心资本

　　大力发展耐心资本，是适应新一轮科技革命和产业变革趋势、培育发展新质生产力的重要支撑要素之一。

　　私募股权创投基金作为典型的“耐心资本”，近年来发展提速，已成为产业创新的“孵化器”和资本服务实体的“先锋队”，推动前沿技术从概念迈向产业化。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩表示，私募股权创业投资基金已成为促进科技创新和新质生产力发展的关键驱动力之一，其通过并购交易促进产业链资源整合和行业整合，通过专业的投后管理从战略、治理、人才、资源等方面赋能企业成长，助力形成“科技—产业—金融”良性循环。

　　私募股权创业投资基金的蓬勃发展，得益于持续优化的政策环境。近年来，国家层面出台促进股权创业投资发展的支持政策，国办去年印发的“创投十七条”，涵盖创投募投管退全链条，支持创业投资高质量发展。证券监管部门不断深化改革，积极推动优化股权创业投资行业生态，努力畅通募资端、投资端、退出端等环节运行机制。

　　证监会提供的数据显示，截至今年二季度末，我国私募股权创投基金管理规模达到14.4万亿元，在投项目15万个，在投本金8.97万亿元。