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　　“十四五”时期，我国资本市场稳中求进，统筹发展与安全，筑牢监管防线，严守风险底线。一系列政策发布实施以来，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，多层次市场体系更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明显增强，市场生态持续净化。

　　筑牢市场运行“防波堤”

　　对资本市场来说，过去5年是不寻常的5年。“十四五”时期，我国资本市场面临复杂多变的国内外环境。全球经济金融波动、地缘政治冲突以及国内经济转型等多重因素，给资本市场带来了一系列考验。

　　9月22日，在国务院新闻办公室举行的高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会上，中国证券监督管理委员会主席吴清在答记者问时表示，过去5年资本市场面临的环境发生了复杂深刻变化，外部输入性风险挑战可以说是“风高浪急”，国内部分领域风险“水落石出”，资本市场作为各类风险交汇地和敏感带首当其冲。“面对多重超预期风险挑战，在党中央、国务院统筹部署下，我们协同各宏观管理、金融管理、国资部门和相关经营主体加强政策对冲、资金对冲、预期对冲，有效防范市场大幅波动和系统性风险。”吴清说。

　　去年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称“新‘国九条’”)，提到“紧紧围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，坚持把资本市场的一般规律同中国国情市情相结合，坚守资本市场工作的政治性、人民性，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市场基础制度为重点，更好发挥资本市场功能作用”。这在2018年中央经济工作会议提出的“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”表述上增加了“安全”一词，并将其置于首位，凸显了资本市场统筹发展与安全的重要性。

　　“资本市场统筹发展与安全是新时代金融工作的核心命题，体现了发展与安全动态平衡的治理智慧。”清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩表示。具体来讲，发展是目标，即通过深化改革激发市场活力，为实体经济注入资本动能；安全是前提，即通过筑牢风险防线保障市场稳定运行，二者辩证统一、相辅相成。

　　新“国九条”出台后，证监会会同相关部门相继出台了60余项配套规则，基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，为资本市场稳定发展打下制度基础。吴清介绍，证监会落实“四早”要求，加强全方位监测预警，健全跨市场跨领域跨境风险防控机制，加强逆周期调节，统筹好一二级市场协调发展，同时强化与有关方面的协调联动，支持汇金公司、社保、保险、证券基金和上市公司等发挥内在稳定作用，共同打好“组合拳”，筑牢防波堤防浪堤，有效应对了外部冲击，投资者信心和市场预期明显改善。

　　与此同时，资本市场重点领域风险有序化解，为市场稳定健康发展创造了有利条件。吴清介绍，证监会坚持严控增量、稳减存量、严防“爆雷”，交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平。私募基金风险整治扎实推进，约7000家僵尸机构完成出清，“伪私募”等增量风险基本得到遏制。关闭金交所、“伪金交所”成效明显，应关闭的27家金交所已全部取消资质，排查出的上百家“伪金交所”也已经全部得到清理。

　　通过一系列政策举措的保驾护航，A股市场在不确定、不稳定因素明显增多的复杂严峻形势下展现出了强劲的韧性和抗风险能力。证监会数据显示，“十四五”期间，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”时期下降2.8个百分点。

　　打好综合惩防“组合拳”

　　面对资本市场的风险考验，监管部门坚持监管“长牙带刺”、有棱有角，不断完善全链条监管体系，打击违法违规行为。

　　监管执法的有效性、震慑力大幅增强。证监会数据显示，“十四五”期间，对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没金额达到414亿元，较“十三五”期间分别增长58%和30%。

　　吴清介绍，一方面，聚焦财务造假等投资者深恶痛绝的违法违规问题，既“追首恶”，也“惩帮凶”，系统构建全方位、立体式的综合惩防体系，坚决破除造假“生态圈”。比如，就债市财务造假对恒大地产及其审计机构分别开具41.75亿元、3.25亿元的史上最高罚单，对“越博动力”案第三方配合造假同步追责。另一方面，用好用足法律所赋予的手段，依法从严，把“板子”打准打疼。联合最高法印发《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展指导意见》，不断完善行政、民事、刑事追责体系。5年来，共向公安机关移送案件和线索超700件，一批责任人被依法严肃追究刑事责任。