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　　随着上市公司陆续披露业绩预告，A股三季报行情正式启幕。Wind数据显示，截至10月18日，近150家上市公司披露了业绩预告，其中，超八成公司业绩“报喜”(含预增、略增、扭亏、续盈)。

　　目前披露的业绩预告有何亮点？哪些细分方向更值得关注？从优化组合的角度，还应该关注哪些风险？应该采取怎样的策略，参与“三季报行情”？对此，中国基金报记者采访了嘉实匠心严选基金经理杨欢，兴业基金权益投资部总经理邹慧，永赢基金权益研究部总经理、永赢价值回报拟任基金经理王乾，博时基金行业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨，招商稳健优选基金经理陈西中，国泰景气行业基金经理杜沛等六位公募投资人士，共同把脉A股三季报亮点和后市投资动向。

　　电子、半导体、消费电子领域亮点多

　　中国基金报：据你观察，三季报业绩预告有何亮点？哪些细分领域及公司业绩有望超预期？

　　邹慧：一是电子、半导体、消费电子领域亮点颇多，由于需求旺盛推动增长，预喜公司分布在半导体产品与设备行业；二是化工和农化制品方面，受益产品价格上涨和成本管控，农药、维生素等子领域恢复强劲；三是新能源领域中电力、光伏因成本下降和项目投产驱动，增速明显；四是得益于价格上涨，小金属、贵金属等细分领域表现较好。

　　杨欢：从目前披露的信息看，业绩预喜公司数量占比超过半数，显示整体业绩向好，其中，科技成长、新能源、医药与生物科技等板块表现亮眼，部分企业净利润同比增长超过50%，存在超预期的可能性。

　　黄继晨：代表产业升级的成长方向亮点颇多，如围绕AI的专用芯片和算力芯片产业、AI数据中心网络基础设施领域，以及部分汽车零部件等高端制造领域。

　　陈西中：目前来看，三季报业绩预喜率高，已披露公司的净利润环比增速显著改善。有亮点的细分领域主要集中在电子(半导体、元器件)、有色(小金属、贵金属、金属新材料)、券商保险、化工(农化制品、化学制品)等。受益于产品涨价或下游细分行业需求高景气，AI、出海的公司业绩超预期的可能性更大。

　　三季报是预判后市走势的重要参考

　　中国基金报：在组合管理中，你是否会参考三季报情况进行调仓换股或调整投资策略？整体如何挖掘三季报机遇？重点关注哪些指标？从中长期视角看，三季报对四季度乃至明年一季度的市场走势有何预示作用？

　　邹慧：如果三季报显示公司业绩超预期(如净利润大幅增长)或者出现反转迹象，我会考虑增加持仓或纳入新标的；反之，如果业绩下滑或业绩展望出现负面变化，则可能减仓或换股，以优化组合的风险收益比。

　　挖掘三季报机遇的核心是通过系统分析，提前识别高增长公司和行业趋势，首先是筛选收入和利润高增长标的，其次分析行业趋势，最后还要实地调研公司的核心竞争力、管理层经营思路等。

　　中长期看，三季报对四季度乃至2026年一季度的市场走势有一定影响，因为它基本反映了本年度公司经营的结果。尤其在上证指数此前已站上3900点的背景下，盈利能否支撑当前估值成为未来指数运行方向的重要依据。

　　王乾：我会重点关注企业的盈利质量、现金流状况以及行业竞争格局的边际变化。科技成长板块今年以来涨幅较大，三季报是检验其“高成长”属性的“试金石”；顺周期与内需板块当前被低估，如果三季报能展现出盈利触底甚至环比改善的迹象，将极大增强市场信心，成为后续风格切换的催化剂。

　　展望后市，需要关注PPI、企业利润率等指标的改善情况。如果三季报显示中游制造业的盈利压力得到缓解，结合“反内卷”政策的持续发力，市场有望出现风格再平衡。

　　杜沛：三季报是组合管理中校准策略、优化持仓的核心参考，但并非调仓的唯一依据。我们会结合三季报传递的基本面信号，对组合进行动态优化。从行业与个股两个维度筛选：行业层面，寻找需求复苏、成本改善、格局优化的赛道，这类领域往往具备持续增长动能；个股层面，聚焦业绩增长且可持续的标的。

　　从中长期视角看，三季报是预判后续市场走势的重要参考。它能透过细分领域的景气分化，揭示四季度乃至明年一季度的产业主线，但也要警惕短期数据的局限性，需结合产业趋势、政策环境综合判断，始终立足长期价值做布局。

　　杨欢：定期报告披露期一定程度上是业绩验证、去伪存真的窗口期，但季报披露相对滞后，周期也较短，因此，需要多维度综合考量。若行业和公司长期发展趋势、底层支撑逻辑不变，只是因外部扰动等导致的短期业绩欠佳，则需要予以更多的耐心和信心，毕竟投资的本质是陪伴企业成长，而非追逐短期价差。此外，要避免盲目追高短期业绩暴增但缺乏持续性的标的。