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　　进入四季度，A股多个前期强势板块经历波动。站在当前时点，多家外资机构均认为，市场的短期调整正催生由“业绩兑现”与“科技创新”双轮驱动的长期投资机遇。在其看来，中国产业政策的强力支持、外资的持续回流及关键科技领域的突破，共同构成了A股市场中长期向上的核心逻辑。

　　短期波动孕育长期配置良机

　　近期，A股波动调整，市场交投情绪趋于谨慎。面对这种情况，外资机构纷纷发声，看好A股中长期表现。

　　联博基金市场策略负责人李长风在接受上海证券报记者采访时表示：此次由外部因素引发的市场回调，反而有助于释放前期上涨过程中所积累的内在风险，A股依然具备较高的配置价值；在短期波动过后，投资者或可进一步加大对权益市场的关注力度。

　　“A股市场有望逐步转向由盈利增长驱动的结构性上行格局，这主要得益于以下三方面因素：一是政策支持推动企业盈利能力持续改善；二是政策环境保持适度宽松；三是市场正经历估值重新定价。在盈利改善、政策支持、估值重新定价等多重因素的共同推动下，A股市场正朝着更为健康、可持续的方向发展，其长期配置价值显著增强。”李长风称。

　　惠理集团投资组合总监盛今对上海证券报记者表示：从估值、政策支持、产业升级和外资回流等多方面来看，中国资产中长期仍具备一定的吸引力。其中，从估值层面来看，A股整体估值水平仍低于美股，尤其在科技、消费、医药等领域，部分互联网龙头企业的估值与盈利匹配度较高；从政策层面来看，绿色转型、数字经济、高端制造等重点领域的政策支持力度持续加大，积极推动新质生产力发展。

　　“我们持续看好中国资产中长期表现。随着科技创新成果不断落地，预计未来将有更多新产品与新技术公布，从而为市场注入新的增长动力。中国在全球创新供应链中占据着关键且不可或缺的地位，我们相信，中国股市在创新驱动下的估值重塑趋势仍将延续。”景顺投资高级基金经理刘徽对上海证券报记者表示。

　　展望四季度，贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京对上海证券报记者表示，其主要关注点在于基本面，也就是上市公司盈利能力的提升。他认为，今年以来A股市场持续走强，更多是由流动性充裕环境下投资者风险偏好提升、情绪回暖所驱动。“若上市公司盈利能力稳步提升，现金流价值进一步显现，则有可能进入由估值兑现驱动、更为健康的市场上行阶段。因此，对于宏观经济及上市公司基本面的观察，将是四季度及后续几个季度的重要工作。”王晓京称。

　　外资流入趋势仍将延续

　　摩根士丹利发布的研究报告显示，9月，外资净流入中国股市的规模反弹至46亿美元(约合333亿元人民币)，这是2024年11月以来单月最高纪录。在不少外资机构看来，未来这一趋势仍将延续。

　　刘徽表示，中国科技创新成果涌现，增强了海外投资者对中国科技行业的兴趣，未来外资在中国市场的配置仍有较大提升空间。而且，随着美联储开启降息周期，美元持续面临贬值压力，全球资金正积极寻求分散配置的新方向。在此背景下，中国在科技领域的不断突破，使其成为新兴市场中一个比较重要的选择。

　　盛今表示，中国在AI、半导体、新能源等领域的技术突破与产业扩张，正不断吸引外资关注。9月外资主动型基金增持较多的A股板块集中在半导体等板块，而保险、耐用消费品与服装则被减持，这反映出外资更倾向于配置具备长期增长潜力的科技制造类资产。其中，半导体板块获显著增持，主要得益于全球AI算力需求的爆发。

　　“此外，港股市场的科技软件应用及新消费板块具备稀缺性，尤其是在AI、互联网、新能源汽车等方向，外资对相关科技龙头的配置比例正持续提升。部分头部互联网企业也通过深化AI应用，进一步强化了其全球竞争力。”盛今称。

　　在盛今看来，在美联储降息周期下，美元资产吸引力面临考验，全球资金开始转向寻求更具性价比的配置方向。在此背景下，中国资产所展现的韧性与成长性，使其有望成为外资分散配置的重要选择。

　　王晓京表示，从全球视角来看，中国资产估值仍处于相对低位，且作为最主要的新兴市场之一，在美元利率进入下行周期时，历来容易吸引全球资金目光。此外，以DeepSeek为代表的科技领域的突破，以及中国在复杂环境下所展现的经济韧性，使中国资产的中长期可投资性重新被认识。

　　多主线挖掘结构性机会