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　　近日，中国证监会召开党委(扩大)会议(以下简称“会议”)，传达学习党的二十届四中全会精神。会议提出，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设。

　　会议部署了下一步资本市场改革的五个“着力”点，即着力增强资本市场的韧性和抗风险能力；着力提高资本市场制度的包容性、适应性；着力提升监管执法的有效性和震慑力；着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平；着力加强证监会系统党风廉政建设和干部队伍建设。

　　在市场人士看来，这五个“着力”明确下一步资本市场高质量发展的“施工图”，与新“国九条”以来资本市场改革一脉相承，着力稳市场、优功能、强监管、促开放，持续增强市场内在稳定性与活力。

　　南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，五个“着力”勾勒出资本市场高质量发展的战略蓝图，既立足当前复杂多变的内外部环境，又着眼于长远服务中国式现代化，为资本市场长期健康发展提供了系统性解决方案，是推动市场向“长效健康”转型的战略布局。

　　以“稳”为锚

　　持续增强市场内在稳定性

　　增强资本市场的韧性和抗风险能力，目的在于增强资本市场内在稳定性。会议提出，培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础。

　　首先，高质量的上市公司群体是资本市场稳定的核心基石。据Wind资讯数据统计，截至10月26日，A股上市公司5440家，A股市值合计106.6万亿元。今年上半年，A股公司营业收入合计34.93万亿元，同比微增；净利润合计2.99万亿元，同比增长2.55%，保持稳健增长。

　　在市场人士看来，下一步需要从严把“入口关”、畅通“出口关”、提高公司治理水平、优化并购重组与股权激励机制、推动提高上市公司回报意识等方面入手，持续提高上市公司质量和投资价值。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，需要从以下三方面进一步加力：其一，在发行上市方面，支持主业突出、技术领先、具有核心竞争力的优质企业利用资本市场做大做强，坚决杜绝“带病上市”；其二，健全上市公司常态化退市机制，对不符合持续上市条件的企业坚决予以退市，提升市场整体投资价值；其三，引导上市公司强化公司治理，提升信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，切实保护投资者知情权，增强投资者对上市公司的信任度。

　　中国银河证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，未来需要进一步优化并购重组与股权激励规则，推动资源向科技创新与产业升级领域集中；完善分红回购与长期激励并重的机制等，培育稳定的股权回报文化。

　　其次，中长期资金是资本市场的“稳定器”和“压舱石”。去年以来，中央金融办会同证监会和相关部门出台推动中长期资金入市的指导意见及实施方案，着力打通中长期资金入市的痛点堵点，构建“长钱长投”政策体系。今年以来，以保险资金、养老金为代表的中长期资金在A股市场大手笔净买入。

　　田轩表示，推动中长期资金入市，需持续优化养老金、保险资金等机构投资者的入市环境，扩大各类资管产品中权益类资产的配置比例；推动年金、职业年金、个人养老金账户加大资本市场参与力度，完善税收递延等激励机制。同时，稳妥推进外资机构准入，持续优化沪深港通、债券通机制，提升资本市场开放水平，吸引全球长期资本流入。

　　最后，加强稳市机制建设，是增强资本市场内在稳定性的重要一环。田利辉表示，建设长效化稳市机制刻不容缓，重点在于构建“源头治理”体系。除了提高上市公司质量和构建“长钱长投”市场生态外，还需要完善跨市场风险监测机制，用技术预警杠杆资金等隐患；切实备好用活平准基金等工具，完善逆周期调节机制。

　　以“新”提质

　　更好服务新质生产力发展

　　提高资本市场制度的包容性、适应性，旨在拓宽资本市场覆盖面，服务于不同类型、不同发展阶段的企业，特别是符合国家战略的优质科技型企业。

　　去年以来，资本市场接续推出“科技十六条”、“科创板八条”、科创板“1+6”改革等举措，支持科技创新跑出“加速度”，资本市场含“科”量进一步提升。