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　　中国网财经11月3日讯 日前，国家金融监督管理总局(简称“金融监管总局”)就《资产管理信托管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)公开征求意见。此举旨在贯彻落实中央金融工作会议精神，规范信托公司资产管理信托业务发展。多位业内专家指出，《办法》将资产管理信托明确定位为基于信托法律关系的私募资产管理产品，全面强化合格投资者标准、销售行为、投资管理、风险控制与信息披露要求，标志着信托业从“融资中介”向“真正资产管理机构”的转型进入实质性阶段，行业生态面临系统性重构。

　　上海金融与发展实验室首席专家曾刚指出，《办法》确立资产管理定位，要求信托公司从“融资中介”彻底转向“投资管理”。这是一场深层次商业模式重构。业务结构上，公司需大幅压降通道类、类信贷业务，着力发展标准化证券投资、股权投资及另类资产配置能力，构建多元化、主动化产品体系。人才体系方面，过去依赖银信合作团队已不适应新形势，亟需引入资产定价、投资研究专业人才。风控模式需从传统信用风险管理转向全面风险管理框架。

　　中国信托业协会特约研究员周萍表示，《办法》是对信托行业系统性优化，核心在于推动行业脱离传统非标业务模式，回归“受人之托、代人理财”本源。变革体现为三大转向：业务逻辑从粗放模式转向主动管理与净值化运作；监管导向从规模管控转向合规经营与投资能力并重；竞争逻辑从同质化竞争转向构建差异化核心竞争力。

　　核心定位重塑业务逻辑 私募资管本质凸显

　　《办法》首要贡献在于厘清产品性质。它将资产管理信托(以下简称信托产品)界定为基于信托法律关系的私募资产管理产品，坚持“卖者尽责、买者自负；卖者失责、依法赔偿”原则，面向合格投资者非公开发行。这一界定彻底否定刚性兑付与类信贷模式，要求信托公司履行主动管理职责。

　　合格投资者标准严格。《办法》规定投资者需具备匹配风险承受能力，且满足特定财务条件：自然人需具有两年以上投资经历，且家庭金融净资产不低于三百万元人民币或等值外币，或家庭金融资产不低于五百万元人民币或等值外币，或近三年本人年均收入不低于四十万元人民币或等值外币；机构投资者则要求最近一年末净资产不低于一千万元人民币或等值外币。单个信托产品投资者人数不超过二百人。

　　投资门槛同步提升。单个投资者投资固定收益类信托产品金额不得低于三十万元人民币或等值外币，投资混合类信托产品不得低于四十万元人民币或等值外币，投资权益类、商品及金融衍生品类或基础资产涉及非标准化资产的信托产品不得低于一百万元人民币或等值外币。

　　销售管理全面从严 筑牢投资者适当性防线

　　《办法》对信托产品销售施加严格约束，核心在于杜绝保底承诺与不当宣传。信托文件须以醒目字体载明“信托有风险，投资需谨慎”，并包含认(申)购风险申明书、投资者承诺书、销售规范性确认书等。销售过程严禁任何形式保本保收益或掩盖实际风险状况。

　　风险匹配原则强化。信托公司须对每个信托产品划分风险等级，明确适合销售投资者范围；对自然人投资者进行风险承受能力评估并划分等级，销售风险等级等于或低于其承受能力产品。超过一年未评估或发生可能影响风险承受能力情况，需重新评估。

　　代理销售行为规范。信托公司可自行销售或委托商业银行、理财公司等机构代理销售，但不得通过公开媒体或变相公开方式营销。代理销售机构不得擅自修改信托公司制作宣传销售材料。销售过程需录音录像，并有效识别投资者身份与资金来源。

　　投资规范穿透底层资产 严禁通道与资金池操作

　　《办法》在投资管理环节确立清晰红线，旨在终结监管套利。信托公司运用信托财产须法律关系清晰，投资真实、合法、有效基础资产，包括国债、地方政府债券、金融债券等标准化资产及非标准化资产。

　　清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成分析，《办法》驱动信托公司从“融资平台”向“真正资产管理机构”转型。它要求信托公司以专业投资管理能力为核心竞争力，通过为投资者创造真实价值获取管理费收入。业务操作流程重塑提升运营管理专业门槛。销售环节强化投资者适当性管理，投资环节严禁通道业务和资金池业务，倒逼公司在投研体系、风险定价等方面进行高标准投入。