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　　中信证券2026年资本市场年会于2025年11月11日在深圳开幕，会议以“奋进新征程”为主题，全面展望新形势下的全球宏观格局与市场投资策略，并深入探讨“十五五”规划、中企出海、新质生产力、AI应用与创新、新型储能等热点话题。

　　中信证券总经理邹迎光在致辞时表示，党的二十届四中全会科学研判国际国内大势，对中国经济社会未来五年发展作出了顶层设计和战略擘画，也赋予了资本市场新的时代内涵与发展使命。相信“十五五”时期中国资本市场面临的全球背景、科技趋势、制度环境将呈现新的特征，在新征程上奋进前行。

　　他认为，从全球背景看，百年变局加速演进，全球产业与金融格局深刻重构，有望带来外部破局的新契机。从科技趋势看，更多中国产业迎来关键突破，中国经济新旧动能转换成效显著，有望带来资本市场的新机遇。从制度环境看，中国资本市场制度包容性和适应性的提升，以及投资和融资功能的协调，有望带来市场生态的新气象。

　　预计在宏观政策与改革政策的持续发力下，明年我国经济将呈现结构分化下的温和修复态势，新质生产力的发展，将稳定未来五年我国经济的增长中枢。随着中国国际话语权的持续增强、中国企业在全球价值链中的地位提升、以及市场制度与生态的不断成熟，相信中国资本市场运行的积极动能正在不断积累，奠定低波动慢牛的基础。

　　在11月11日的首日论坛上，中信证券首席经济学家明明在《2026年宏观经济展望》演讲中指出，中国经济有望延续波动中复苏的态势。明明表示，预计2025年中国经济将实现5.0%左右的增长目标，2026年将保持在4.9%左右。考虑基数因素及政策节奏，2026年的经济增长可能呈现“前低后高”的节奏。

　　在宏观政策层面，明明认为2026年中国财政政策将更加积极，赤字率或将继续维持在4%左右，专项债额度有望提升并向项目建设倾斜；货币政策方面，降准降息空间依然存在，结构性货币工具将持续发力，央行继续进行国债买卖。宏观政策层面对经济的支持力度仍将延续。

　　从大类资产配置角度，明明指出，全球宏观环境整体偏宽松，债市方面，国债利率或将先下后上，需要关注两阶段主导因素的变化；外汇方面，人民币汇率有望温和升值；商品方面，黄金作为配置资产的长期价值仍具吸引力。

　　中信证券宏观与政策首席分析师杨帆在《2026年宏观与政策展望》中指出，当前国际形势挑战与机遇并存，国内政策总量与改革共进，“十五五”时期中国经济有望“万里豁晴川”。

　　国内方面，政策亮点颇多，产业发展与激活内需将成为聚焦。构建现代化产业体系有望实现“一子落而满盘活”的效果，科技创新、产业升级以及综合整治“内卷式”竞争有望取得显著成效。资本市场改革正成为推动科技产业发展的核心抓手，国企改革夯实央企科技创新主力军地位，能源改革推动产业结构向绿色低碳转型。

　　与此同时，补齐内需短板是关键挑战。“十五五”时期理想经济增速中枢或达4.8%左右，政策重心会更多向需求端平衡。其中，服务消费的扩张是提升消费率的关键，预计政策将从收入分配改革、资本市场“财富效应”、服务消费供给增效等多维度协同发力，而投资端增长点将逐步转向新兴产业。

　　对于2026年股票投资策略，中信证券首席A股策略师裘翔认为， A股上市公司正陆续从本国敞口的本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，中国资本市场也正从新兴市场逐步转型为成熟市场，A股不仅是中国的A股，也是全球的A股。“十五五”期间，中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，把份额优势转化为定价权，这是A股行情迈向低波动慢牛的基础。

　　首日大会还邀请到多位重磅嘉宾，在上午的“聚焦新质生产力”圆桌论坛上，影石创新创始人及董事长刘靖康、奥比中光董事长黄源浩、长存资本总经理施文广，以及中信证券科技产业首席分析师许英博就科技产业发展趋势、竞争格局和投资方向等话题进行了深入交流。

　　在主论坛上，清华大学五道口金融学院讲席教授、国家金融研究院副院长、中国国际贸易研究会会长鞠建东，清华大学基础科学讲席教授、清华大学心理与认知科学系主任、北京智源人工智能研究院首席科学家刘嘉，工业富联董事长郑弘孟，亿纬锂能董事长刘金成，中信证券国际研究负责人Shaun Cochran分别就特朗普2.0与大国竞争、AGI：通用人工智能、AI 造就AI、锂电池市场、全球经济多极化等主题发表精彩的演讲。