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　　3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，2025年政府工作报告GDP增速目标5%左右，CPI增速2%左右的全年经济发展目标设定，体现2025年稳中求进的总体基调。同时，财政政策更加积极，货币政策适度宽松，提升金融服务可获得性和便利度。一系列政策组合拳，有助于稳定资本市场预期和信心。

　　广发证券表示，今年政府工作报告不仅展现出对政策时效性的重视，指出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效”；同时展现出对预期管理的重视，指出“注重倾听市场声音，协同推进政策实施和预期引导，塑造积极的社会预期”。

　　“这一政策基调有助于宏观经济政策的前瞻性政策设计和前置发力，有助于各部门政策形成合力；对于微观体感上形成共识的堵点和问题，也有助于针对性解决。”广发证券称。

　　财政和货币政策方面，粤开证券指出，一方面，财政政策更加积极，赤字率首次达到“4%左右”，发展优先，优化财政支出结构，中央加杠杆，中央赤字占赤字比重达历史新高；另一方面，货币政策适度宽松，适时降准降息，推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度。

　　“综合来看，政府工作报告在经济政策方面全力稳增长，在产业政策方面重点关注科技创新和民企，在金融政策方面着力推进中长期资金入市，一系列政策组合拳，有助于稳定资本市场预期和信心。”东吴证券表示。

　　值得一提的是，落实到市场层面，多家券商指出，2025年政府工作报告再度明确决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的决心下，股债双牛可期。

　　浙商证券便指出，大类资产方面，风险偏好将成为市场主线，未来货币政策大幅宽松有望驱动我国出现股债双牛行情。虽然过程中可能略有反复，尤其风险偏好的修复并非一蹴而就，但总的来说，我国可能在国内政策应对波折的考验后迎来一轮股债双牛。

　　“决策层扭转经济形势与支持资本市场的积极部署，是2025年中国股指底部抬升与转型牛的基础。而中国科技的突破标志着商业机会和产业趋势得以出现、社会资本开始活跃，2025年投资主战场明确，机会在科技。”国泰君安证券称。

　　中信证券：更加重视楼市股市的健康发展

　　整体来看，5%左右的GDP增长目标符合预期，CPI涨幅目标下调至2%左右显示了政府更加重视价格问题；货币政策延续中央经济工作会议基调，预计央行将继续下调政策利率，同时更加重视楼市股市的健康发展；财政政策体现出加强逆周期调节的坚定决心，赤字率突破惯性约束，各类工具额度均较2024年提升，统筹提振消费和投资，兼顾支持实体经济和金融机构。

　　消费领域，补消费短板、扩大内需已被视为拉动经济的主动力。基建投资方面，今年政府投资政策取向是适度提高地方政府在项目审批与决策上的自由度，提高政府资金的撬动效果，预计基建投资将保持对总需求的适度提振。

　　产业政策方面，将因地制宜发展新质生产力，推动科技创新和产业创新融合发展，建议关注鼓励人工智能、具身智能、低空经济等新兴产业发展的政策措施。

　　深化改革方面，将推动标志性改革举措加快落地，包括央国企改革、全国统一大市场、财税金融等方面。对外开放方面，大会对外部挑战已有充分研判，将对内加速宏观政策落地对冲压力，对外拓展经贸关系分散风险。

　　防风险方面，将在发展中逐步化解风险，努力实现高质量发展和高水平安全的良性互动。低碳转型方面，能耗强度指标重回2021年水平，产能监测预警约束“内卷式”竞争。

　　中金公司：降准降息窗口有望开启

　　《报告》中对货币和社融增速目标为“同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”，综合考虑《报告》所提出的GDP增速目标为5%左右，CPI增速目标为2%左右，增长目标持平但价格目标下降1个百分点，则货币和社融增速的预期目标可能较2024年的8%降至7%左右，更加符合信贷需求的实际情况(2024年社融、贷款和M2同比增速分别为8.0%、7.6%和7.3%)。

　　我们预计2025年新增社融规模约33万亿元，同比多增约2.7万亿元，对应社融同比增速约为8.1%，主要由于政府债券多增贡献；新增社融中广义政府融资(包括政府债券和基建)占比将进一步提升至近70%；新增贷款约18万亿元，余额同比增速约6.9%；M2和M1同比增速预计分别约为7%和5%左右。