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　　来源：证券时报

　　“为何很少看到明星基金经理了？”——这个问题的答案，正随着公募基金投研体系的深刻变革而逐渐清晰。一场以平台化、系统化和工业化为方向的革命，已从理念构建步入价值验证阶段。尽管转型尚需时间，但其对基金业绩的积极影响已开始显现。

　　观察近一年、三年及五年的基金业绩榜单，一个趋势愈发清晰：在排名前20%的同类产品中，以往那些熟悉的“明星基金”代码正逐渐淡出视野。过度依赖基金经理个人能力的产品，业绩分化显著；取而代之的是，由平台化、工业化投研体系支撑的产品持续跻身前列，其掌舵人也多为新生代的“陌生面孔”。

　　接受证券时报记者采访的多家基金公司指出，当前基金行业积极推进投研的平台化、一体化和工业化建设，并非简单对标国际做法，而是顺应技术进步与产业发展的必然选择。然而，在这一转型过程中，也面临多重现实挑战，包括信息处理难度大、个体能动性与系统化运作之间的平衡、以及技术与数据层面的瓶颈等，这些都是无法回避的关键问题。

　　明星褪色工业化“后浪”登场

　　业绩排名靠前的公募基金榜单，曾是明星基金经理们叱咤风云的“封神榜”。他们的名字如同“金字招牌”，相关市场观点被奉为投资圭臬，所管理的产品一经推出，动辄便能吸引数百亿资金的狂热认购。然而，经历一番“伤筋动骨”后，已有部分基金公司痛定思痛，率先在投研体系进行了一场“革命”。

　　这一转变，不仅在公司近年来的对外表述中屡被提及，在部分产品的持续业绩中亦初现成效。以主动权益基金为例，截至今年10月24日，近一年共有34只“翻倍基”诞生。其中，中欧数字经济、永赢先进制造智选、交银优择回报，分别以169.56%、135.84%、134.56%的回报位列业绩榜单前三名。而管理他们的冯炉丹、张璐、姜承操、周珊珊等人，均非大众眼中所认知的明星基金经理。

　　对“基民”而言，上述34只“翻倍基”的基金经理都较为陌生，仅有闫思倩、吴远怡、高楠等少数知名基金经理的产品位列其中。

　　在近三年、近五年的维度中，业绩排名靠前的知名基金经理数量有所增加。其中，近三年共有56只主动权益基金业绩翻倍，刘元海、吴远怡、金梓才、张仲维等知名基金经理执掌的产品均在其中；近五年的“翻倍基”多达97只，刘元海、崔宸龙、韩创、金梓才、杨金金、刘畅畅等知名基金经理旗下均有产品位列其中。

　　从公司整体层面来看，凭借投研体系升级的优势，目前也有部分基金公司业绩展现出较好的稳定性。以权益类业务为例，国泰海通证券数据显示，截至9月末，在13家权益类大型基金公司中，中欧基金近五年、近三年、近一年绝对收益业绩排名分别为第7名、第6名、第2名，平安基金近五年、近一年绝对收益业绩在债券市场分别位列第15名、第21名。

　　但整体看，越来越多的“陌生面孔”正在涌现，行业的明星基金经理效应淡化已经较为显著。“若仅仅将其归咎为市场的波谲云诡，无疑是片面的。尤其在大中型基金公司里，这些新面孔的涌现并非偶然，某种程度上，是因为他们所在的公司背后有一套日趋成熟的工业化投研体系，这些业绩是平台化策略有效性提升的具象化体现。”一家第三方平台研究人士称。

　　在营销阵地上，这种转变同样清晰可见。过去明星基金经理是公募基金营销的 “核心王牌”，路演活动座无虚席、线上访谈刷屏金融圈、各类宣传物料高频曝光是常态；而现在，绝大多数明星基金经理纷纷转入“静默期”，选择低调潜行，不仅公开露面次数锐减，官方渠道也极少推送其个人相关的营销内容，曝光度呈断崖式下跌，更多公募转向强调基金公司投研团队实力、产品策略逻辑等客观维度。

　　号角吹响解码公募投研转型路线图

　　无论是“一体化”“平台化”，还是“工程化”“秩序感”“工业化”等论调，其核心都是一场组织变革的转型，从依赖“单兵独斗”转向依靠系统能力的“集体作战”。很显然，在公募行业，政策加持下投研转型号角已然吹响，一场深刻的投研体系变革正深入推进。

　　“很多公募都在拼投研一体化，只是突破程度不同。”华南某大型公募人士这样总结。

　　证券时报记者调研的十余家公募机构普遍认为，构建“平台化、一体化、多策略”的新型投研体系已成为行业共识。但具体运作上，各家的逻辑又有所不同。