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　　证券时报记者吴琦

　　有人辞官归故里，有人星夜赶科场。当上周上证指数一度站上4000点整数关口后，A股市场博弈加剧。有基金经理坐享科技赛道红利，旗下基金净值一路飙升；有基金经理则因错失行情，焦虑不安；也有基金经理对科技行情表现出泰然自若的心态。

　　这种分歧不仅体现在业绩上，更延伸至基金经理的操作策略中。基金三季报数据呈现出的多个极端数据，成了分歧背后的佐证。近期，公募绩优产品频频限购、私募基金选择封盘的现象，也成为分歧的直接映射。

　　在沪指4000点关口附近，A股市场已现震荡，关键节点的走向之争愈发激烈。

　　关键节点市场分歧加大

　　一个月前，上证指数率先站上3900点整数关口，到了10月28日，该指数更是时隔十年首次迈过4000点大关，A股指数“扬眉吐气”。

　　然而，在指数节节攀升的背后，市场热情并未被全面点燃。久违的亢奋情绪转瞬即逝，A股市场成交额在2万亿元上下徘徊，部分高位板块近日甚至遭遇较大幅度调整，呈现出“指数新高与结构调整并存”的分化格局。

　　与市场走势相伴的，是基金经理陷入激烈的多空分歧，对市场未来走向的分歧日益凸显，有关后市走势的方向更显迷雾重重。

　　从基金三季报数据或能一窥究竟，比如规模超50亿元的主动权益基金产品中，超四成产品在三季度行情一路上涨的背景下，反而选择下调股票仓位，足见机构投资者对当前市场的谨慎态度，也印证了市场分歧的深度。

　　此外，三季度末主动偏股型基金的总份额环比减少了1634亿份，单季度净赎回份额更是高达2162亿份，较上一季度扩大了1099亿份，这表明资金在基金净值大幅上涨之际反而赎回更多。

　　对于当前的市场态势，不同机构人士表达了差异化观点。上海一位所管基金最新净值创历史新高的基金经理，在接受证券时报记者采访时态度谨慎：“现在市场可能会迎来牛市的中场休息时间。我并非看空，只是对短期快速上涨积累的风险感到不安，应适时规避；但从长期来看，牛市应该还有下半场。”

　　华南一家公募基金的投研负责人则从市场逻辑层面提出思考：“当前市场演进节奏与结构分化程度均超出预期，一定程度上高估了短期需求增长的强度与持续性，同时对供给端长期调整的节奏关注不足；在这一背景下，估值因素短期内对市场的影响相对有限。”

　　另有一位基金高管给出更聚焦的观点：“目前市场仍以存量资金博弈为主，投资者应淡化指数点位，将精力更多放在行业筛选与个股研究上。”

　　相较于部分机构的谨慎，金信基金的观点代表了市场上对指数突破4000点后乐观派的主流看法：“站在4000点关口回望，A股此番上涨绝非偶然——经济复苏为市场筑牢基本面，政策持续加码为市场注入‘强心剂’，中美关系缓和则为市场打开外部空间。短期来看，指数冲关过程中可能伴随震荡，但4000点的突破已具备扎实基础。长期而言，科技产业的突破与经济结构的优化，将支撑A股走出更具可持续性的慢牛行情。对投资者来说，不必过度纠结于短期点位波动，应着眼长期价值布局。”

　　科技赛道成激辩焦点

　　在科技这一热门赛道上，基金经理的看法和投资策略大相径庭，存在着更为明显的分歧，对4000点下的科技股行情也展开了激辩。

　　例如景顺长城基金经理杨锐文强调，科技产业的发展并非一蹴而就，它遵循着螺旋式上升的内在规律，常经历从概念导入、技术成熟到商业化应用的周期性波动，过程中的曲折与调整是常态。

　　记者还注意到，一位以投资新能源产业著称的基金经理在三季度减持新能源，开始加大配置PCB(印制电路板)、液冷等科技主题。

　　基金三季报的基金经理持仓数据也能佐证这一趋势。主动权益基金经理三季度大幅加仓半导体、消费电子和通信设备等领域，电子行业更是成为历史上首个主动权益基金持仓超过25%的申万一级行业。主动权益基金在TMT(科技、媒体和通信)方向的仓位接近40%，创下历史新高。

　　也有不少基金经理直接表达了对科技板块估值与风险的担忧，他们对科技板块的热度持谨慎态度，认为过高的估值可能会透支科技股未来的增长空间，一旦市场情绪发生变化，科技板块可能会面临较大调整压力。

　　今年业绩翻倍的中欧基金基金经理冯炉丹强调，当下必须清醒地认识到，经过前期较大幅度的上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期。她指出，当前投资机遇与风险并存，机遇在于AI技术正处于加速迭代和商业化落地的黎明期，产业天花板极高；但风险在于，高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，板块波动性会显著加大。